专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　Salesforce 本年股价已下降 24%。

　　历经数月窘境后，软件巨头 Salesforce（赛富时）的投资者将密切谛视该公司行将发布的财报，以判断其会成为东谈主工智能（AI）高潮中的赢家，如故这波高潮中最受正式的 “就义品” 之一。

　　Salesforce 本年股价已下降 23%，置身标普 500 指数中透露最差的 30 只股票之列。此前，该公司股价曾是市聚集的 “明星”——2023 年和 2024 年两年累计涨幅超 150%，如今却赶快逆转走势。尤其值得细心的是，微软（Microsoft）、甲骨文（Oracle）、帕兰提尔科技（Palantir Technologies）等软件巨头同期透露强盛（这些公司均被以为在 AI 鸿沟实力更强），更突显出 Salesforce 股价跌幅之惊东谈主。

　　尽管 Salesforce（主营客户联系处分软件）领有自研 AI 家具，但市集对其长久发展轨迹的担忧意味着：即便该公司在周三收盘后发布的财报中实现功绩增长，其股价仍可能握续低迷。周三早盘，Salesforce 股价高潮 1.4%。

　　“我预测改日几个季度，AI 不会为 Salesforce 带来显赫孝敬；与此同期，市集无数担忧 AI 可能会颠覆并取代传统软件企业，” 杰克・塞尔茨（Jake Seltz）暗意。他处分的 Allspring LT 大型成长型来去所来去基金（ETF）握有 Salesforce 股票，“我乐不雅地以为，Salesforce 最终会成为 AI 鸿沟的赢家，但这可能需要几年时分；咫尺，投资者更柔和那些已从 AI 中获益的公司。”

　　市集预测，Salesforce 在其 2025 财年第二季度（注：Salesforce 财年与当然年不同，每每从每年 3 月 1 日启动）的营收将同比增长近 9%，净利润同比增长 23%。尽管这将是该公司一年多来最快的营收增速，但仍会是流畅第五个季度营收增速低于 10%—— 这种情况在近 20 年里从未出现过。此外，市集预测，直到 2029 财年，Salesforce 的年营收增速才会收复到两位数水平。

　　Salesforce 上一次财报自大，其 Agentforce AI 平台（注：Salesforce 推出的 AI 客服与销售扶持平台）的市集柔和度正在上升。不异，该公司斥资 80 亿好意思元收购数据处分软件公司 Informatica（英孚好意思）的来去，也被视为其 AI 政策的要津一环。然则，投资者仍不细则 AI 对 Salesforce 股价而言，究竟是 “助推器” 如故 “绊脚石”。

　　并非只好 Salesforce 面对窘境。Adobe（奥多比）等其他长久占据主导地位的软件企业，本年也因担忧 “增长可能被原生 AI 竞争敌手霸占” 而设施维艰。

　　KeyBanc 成本市集（KeyBanc Capital Markets）指出，软件行业正面对 AI 带来的三大挟制，而 Salesforce 自大在其中两大挟制之下：一是 AI 编写的代码可生成新功能与运用设施（可能冲击 Salesforce 现存软件业务）；二是 AI 可能减少企业用工需求，进而裁汰对 Salesforce 这类 “按用户席位收费” 生意口头的需求。

　　“市集此前对 Agentforce 平台反响激烈，但该平台带来的营收数据并未达到预期 —— 尤其是相较于 Salesforce 这么范围的公司而言，这少量令东谈主失望，” 加拿大皇家银行成本市集（RBC Capital Markets）软件股票参议董事总司理里希・贾卢里亚（Rishi Jaluria）暗意。他曾长久看好 Salesforce，但在本年早些时候下调了该公司的股票评级，“对于这项时代（指 Agentforce）的训练度，以及它能否扫尾喜悦，市集存在切实疑问；尤其是改日咱们会看到更多 AI 竞争敌手入局，情况会更复杂。” 贾卢里亚补充谈，“除非 Agentforce 成为企业的‘必需品’，不然我顾虑 Salesforce 的增长会继续放缓。”

　　潜在的 “廉价契机”

　　虽然，鉴于 Salesforce 本年股价大幅下降，市集对其这次财报的预期已降至低位，这反而让该公司更容易实现 “功绩超预期”。彭博社整理的数据自大，遮蔽 Salesforce 的分析师对其改日 12 个月的平均贪图股价约为 336 好意思元，意味着股价仍有超 30% 的高潮空间。

　　从市值来看，Salesforce 也存在高潮后劲。咫尺，该公司股票的动态前瞻市盈率（注：凭证改日 12 个月预期盈利筹画）仅为 21 倍，接近历史最低水平，且远低于其长久平均市盈率。

　　有一个迹象能体现市集对 Salesforce 的信心：彭博社对 Starboard Value（一家闻名对冲基金）13F 文献（注：好意思国证监会条件机构投资者透露握仓的文献）的分析自大，结果 6 月 30 日，该基金增握了超 40 万股 Salesforce 股票。

　　不外，Salesforce 的远景在很猛经过上仍取决于其 AI 业务的透露，这使得 “廉价估值” 在诸多方面变得卑不足谈。举例，尽管帕兰提尔的估值处于高位，但由于其在 AI 鸿沟的强势地位，投资者大多对此不着疼热。倘若 Salesforce 无法在这波 AI 高潮中成为挫折参与者，它的价值又将安在？

　　“只消咱们对 Salesforce 在 AI 鸿沟的增长久景穷乏明晰判断，其市盈率就会继续走低，” 加拿大皇家银行的贾卢里亚暗意，“即便当今股价不贵，但若是增长握续放缓，我也不敢贸然提议‘当今买入’。”

　　周三盘后发布财报的公司：

连累裁剪：郭明煜